□本报记者 王辉
进入5月，A股市场迎来新的交易逻辑。私募排排网数据显示 ，5月中国私募基金经理A股信心指数环比上升2.4% ，对后市信心有所提升 。与此同时，4月私募调研图谱与最新策略观点相继出炉 ，勾勒出机构投资者在结构性行情中的布局脉络：从密集调研电子赛道 ，到坚定看好AI与基本面定价双主线，再到以高仓位积极应对5月行情 ，私募整体动向折射出对下一阶段市场机会的深度挖掘 。
调研首选电子行业
4月上市公司一季报密集披露 ，私募调研热情显著升温。私募排排网数据显示，截至4月30日 ，当月共有1093家私募机构参与A股调研 ，覆盖26个申万一级行业中的533只个股，合计调研次数达5349次 。其中172只个股被调研不少于10次，13只个股获得不少于50次的高频调研 。
从行业分布看 ，电子行业成为4月私募调研的绝对焦点。该行业共有82只个股获得调研 ，合计调研次数高达1052次，在调研次数与覆盖个股数量上双双领先 。医药生物、机械设备分列第二 、三位 ，分别获得725次和582次调研 ，覆盖个股79只和61只 。计算机与电力设备行业亦获得较多关注，调研次数均超过450次。
个股层面 ，中矿资源以89家私募扎堆调研居首 ，其中包括星石投资 、海南希瓦等9家百亿级私募 。水晶光电获75次调研紧随其后，聚鸣投资、上海大朴资产等百亿级私募现身调研 ，公司表示其半导体光学产品已实现规模化交付 ，为切入光通信领域奠定基础 。立讯精密 、安克创新 、芯源微分别被调研73次、65次和53次，进一步印证私募对电子板块的集中关注。
调研主体方面 ，141家私募机构4月调研不少于10次 ，其中16家调研超30次。深圳尚诚资产以124次调研成为当月最勤奋私募，医药生物为其重点关注方向 。百亿级私募中，高毅资产以42次调研居首 ，聚焦电子行业 ，覆盖立讯精密 、安克创新等12只个股 。和谐汇一资产 、远信投资、重阳投资等也保持高频调研，医药生物与电子为相关私募关注的焦点领域。
聚焦AI主线与基本面回归
基于一季报验证与宏观环境研判 ，多家一线私募在4月观点中勾勒出相似的投资主线：市场正从地缘冲突驱动的避险交易 ，转向由基本面定价与产业趋势主导的结构性行情 。
淡水泉表示，4月A股在地缘冲突缓解背景下风险偏好回升 ，市场核心特征从避险交易转向基本面主导 。整体来看 ，一季报形成对基本面景气度的验证，资金向业绩确定性高的景气赛道集中。针对AI资本开支过热的讨论 ，淡水泉认为需辩证看待 ，业内巨头在“害怕错过 ”情绪下加码资本开支，算力基建浪潮仍将持续 ，而模型迭代速度 、算力建设进度及云厂商云业务数据是否走弱 ，将是识别趋势是否转向的关键信号 。展望后市，淡水泉保持积极态度，该机构认为当前A股处于流动性宽松与基本面定价回归的交汇期 ，上市公司一季报显示整体业绩已走出底部 ，业绩增长向股价的正向传导效应显著增强 。
名禹资产同样围绕一季报景气的科技制造与周期资源方向展开布局。对于消费领域，一季报显示景气度显著分化 ，白酒 、家电承压 ，大众必选消费与新能源汽车出口维持高增 。对于医药板块，该机构继续看好创新药海外授权和国内放量逻辑 。对于科技方向 ，该机构重点追踪AI行业边际变化 ，AI收入加速验证商业化闭环，关注算力芯片、光模块等环节；国产算力方面 ，产业链业绩集体爆发 ，国产GPU龙头收入与利润高速增长，从“卡荒 ”到“产能瓶颈松动”的转折信号已现。关于新能源领域 ，锂电企业一季报普遍超预期 ，龙头企业5月排产环比继续增长 。周期板块关注受益油价高位的油气资源、煤化工及供给扰动的锂 、铝品种 。综合来看，名禹资产判断5月A股或呈震荡上行 、结构分化格局。
逾六成私募看多5月行情
进入5月，私募管理人信心进一步增强。私募排排网数据显示 ，5月私募基金经理A股信心指数为123.79 ，环比上升2.4% 。对5月行情持乐观及极度乐观态度的基金经理合计占比62.9%，其中58.9%持乐观态度 ，4.0%持极度乐观态度；34.3%持中性观点；持悲观及极度悲观态度的仅2.8% 。这一结果表明 ，基于一季报业绩修复与流动性因素支撑，多数基金经理对5月行情抱有正面期待。
仓位数据同样印证了私募机构的积极姿态 。截至4月底 ，股票主观多头策略型私募基金平均仓位为77.45% ，环比小幅上升0.87个百分点 。仓位在五成及以上的私募基金占比高达93.5%，环比上升1.5个百分点。高仓位特征明确 ，显示多数私募当前倾向于积极持股 。
仓位调整计划方面 ，私募调仓意愿相对平稳 。65.3%的基金经理打算维持仓位不变，26.2%打算小幅增仓 ，2.0%打算大幅增仓 ，合计增仓意愿达28.2%；计划减仓或大幅减仓的合计仅6.4%。高仓位运作结合多数机构对维持或增加仓位的偏好，清晰映射出5月私募机构积极稳健的投资心态 。
