来源：光期研究

　　摘要：

　　根据鸡蛋需求的季节性规律，受到开学季 、中秋国庆节前备货的需求提振 ，鸡蛋现货价格将出现季节性上涨
，期货行情早于现货开启旺季行情 。

　　上半年鸡蛋现货价格偏强运行主要是受到来自供应端的支撑
。根据卓创公布的月度数据来看，6月蛋鸡存栏环比小幅增加 ，同比下降。4-5月补栏增加，但根据生长周期规律
，新增供应8月以后体现 。另外，根据季节性规律 ，各地气温升高
，蛋鸡产蛋率下降。结合以上因素，预计8月之前 ，供应端大概率继续对蛋价形成支撑
。

　　需求方面
，根据季节性规律，后期随着南方陆续出梅 ，需求逐渐恢复
，随后开学季
、中秋节国庆节前备货的需求，鸡蛋需求进入全年需求旺季 ，后续需求将对鸡蛋现货价格形成提振
，鸡蛋现货价格大概将进入旺季行情。

　　综合供需基本面，后期出梅后 ，鸡蛋现货价格将逐渐开启旺季行情，考虑到期货价格提前现货价格表现
，对鸡蛋期货价格持乐观预期 。关注老鸡淘汰及冷库蛋对鸡蛋现货价格的影响，市场情绪对盘面的影响
。

　　正文

　　一、历史回顾

　　鸡蛋消费整体稳定 ，但由于贸易商节前备货的行为
，全年鸡蛋需求呈现明显季节性规律。在供给稳定的情况下，鸡蛋现货价格走势受到需求的季节性变化影响 ，呈现出明显的季节性波动规律 。梅雨季过后
，需求自淡季开始逐步恢复，而后 ，受到开学季 、中秋国庆节前备货的提振
，需求持续增加，一般来说 ，9-10月鸡蛋需求达到全年最高点
。由于市场对于季节性高点的预期以及提前布局
，鸡蛋期货价格通常领先于与现货价格启动。

　　1、现货价格走势

　　通过比对历史现货价格走势规律来看，进入7月 ，鸡蛋现货价格将开始季节性上涨行情，现货价格涨幅在1-2元/斤左右 。2025年
，即使鸡蛋现货价格受到来自供应端的压力偏弱运行，9月中旬高点3.74元/斤 ，也较7月上旬上涨1.29元/斤
。因此
，2026年三季度，鸡蛋现货价格较梅雨季低点至少有1元/斤的涨幅。

　　2
、期货价格走势

　　通过对近期历史期货价格走势进行比对 ，我们不难发现
，在刨除特殊年份外，鸡蛋8月合约、9月合约 ，通常在6 、7月开启季节性上涨行情
，近年来，旺季行情启动多出现在7月份 。通过历史数据比对 ，7月份
，鸡蛋8月合约期货价格涨跌幅度在-8.61%~17.43%之间，平均1.31% ，9月合约期货价格涨跌幅度在-6.59%~11.41%，均值-0.12%；8月份
，鸡蛋8月合约期货价格涨跌幅度在-10.59%~15.14%，平均2.65%；9月合约涨幅在-19.05%~4.73%之间 ，均值-5.56%
。

　　2017年初
，在产蛋鸡存栏处于相对历史高位，养殖亏损导致超淘 ，在产蛋鸡存栏快速下跌
，导致供给出现较大幅度减少，期货高点较低点大幅上涨50%。2019年 ，猪肉价格持续走高
，鸡蛋作为动物蛋白的替代品之一，价格持续跟随猪肉价格上涨 。因此在进入需求旺季之后 ，期货价格涨幅仅为17%。2021年
、2022年受到终端需求弱势的悲观预期影响
，鸡蛋期货价格相对偏弱，旺季行情启动时间较晚 ，出现在8、9月份
。2025年，供应压力持续对蛋价施压
，市场普遍对旺季蛋价持偏悲观预期，因此鸡蛋期货价格延续弱势 ，8月合约 、9月合约价格均分别在其进入交割月后出现反弹。

　　从目前盘面表现来看
，鸡蛋期货价格经历端午节前后的大幅回调后，企稳反弹 。结合历史规律 ，期货价格或将进入旺季反弹行情
。

　　另外
，我们需要注意到，受到目前交易所限仓制度影响 ，2608合约在进入交割月前一个月
，即7月1日起，限仓由1200手降低至400手 ，主力资金逐渐向2609合约转移。

　　二
、市场基本情况介绍

　　1、在产蛋鸡存栏延续下降
，供应压力缓解

　　受到2025年下半年育雏鸡补栏下降的影响，2026年上半年 ，新增开产蛋鸡存栏量延续下降，导致蛋鸡存栏总体呈现下降趋势 。根据卓创样本点统计数据显示
，截至2026年6月，我国蛋鸡存栏12.83亿只 ，环比小幅增加0.31%
，同比减少4.25%
。

　　另外，根据季节性规律 ，高温高湿天气背景下
，蛋鸡产蛋率将出现季节性下降，根据卓创样本点统计数据显示 ，截至6月30日
，我国蛋鸡半月度产蛋率91.61%，环比下降0.38个百分点 ，较4月底高点下降1.15个百分点。结合存栏及产蛋率情况
，短期供应端或将继续对蛋价形成支撑 。

　　2 、新增开产蛋鸡数量有限，短期供给增加有限

　　2025年下半年 ，受到养殖亏损的影响，养殖端补栏积极性下降
，对应2026年上半年新增开产量呈现下降趋势
。供应过剩逐渐缓解的背景下，鸡蛋现货自2月起延续走强 ，与之对应的是养殖利润持续增加。进入4月
，鸡蛋养殖利润实现扭亏为盈后持续增加 。在养殖利润驱使下，养殖端补栏积极性有所提升
。结合卓创样本点统计的数据以及我们线下调研情况来看 ，清明节前后
，养殖端补栏积极性出现增加。根据蛋鸡的生长周期规律来看，育雏鸡补栏后4个月开产 ，5个月进入产蛋高峰期 。由此推断
，新增开产量增加所带来的供应增加将在8月份以后体现，在此之前 ，供应端大概率继续对蛋价形成支撑。

　　另外
，受到季节性因素影响，6月 ，育雏鸡补栏环比下降
。根据卓创样本点最新公布数据显示，截至6月30日
，样本企业蛋鸡苗月度出苗量所代表的育雏鸡补栏4564万只，环比减少2.66%。后期持续关注养殖端补栏心态变化对后期新增供应量的影响 。

　　3
、养殖利润较高点下降 ，出栏意愿有所增加

　　受到较为可观的养殖利润影响
，养殖端淘汰意愿较弱，导致目前待淘老鸡占比不断提高 ，卓创样本点统计数据显示2026年上半年
，我国待淘老鸡月度存栏占比延续增加，截至6月30日 ，待淘老鸡占比9.75%
，延续6个月环比增加，并处于历史同期相对较高水平
。

　　另一方面 ，随着养殖利润高点持续下降
，养殖端淘汰意愿较前期有所增加。目前养殖成本相对稳定，养殖利润主要受到来自鸡蛋现货价格的影响 。随着鸡蛋现货价格延续回调 ，养殖利润跟随下降
。卓创样本点数据显示，6月25日
，鸡蛋养殖1.25元/斤，较6月中旬高点减少0.67元/斤。受到养殖利润下降的影响 ，养殖端淘汰意愿有所转强
，根据卓创样本点统计数据显示，截至6月25日 ，卓创样本点统计老鸡淘汰1703万只
，较前一周增加 。若未来淘汰意愿继续转强，供应对蛋价的利多将更加明显
。

　　4、需求旺季提振 ，蛋鸡季节性利多

　　根据季节性规律
，在供给稳定的情况下，随着南方陆续出梅 ，需求逐渐恢复
，随后开学季 、中秋节国庆节前备货的需求又将对鸡蛋现货价格形成提振，鸡蛋现货价格将进入旺季行情 ，并在9月达到全年最高点。

　　6月以来，鸡蛋现货价格持续高位回落
，截至6月30日，主流市场褐壳鸡蛋日度均价4.02元/斤 ，环比前一日持平
，较6月初高点下跌1.26元/斤 。从目前现货价格表现来看，经历前期回调 ，蛋价出现企稳迹象
。随着后期需求旺季的来临
，在没有其他突发事件的情况下，旺季需求将对蛋价形成利多支撑。

　　三
、结论

　　上半年鸡蛋现货价格偏强运行主要是受到来自供应端的支撑 。根据卓创公布的月度数据来看 ，6月蛋鸡存栏环比小幅增加
，同比下降。4-5月补栏增加，但根据生长周期规律 ，新增供应8月以后体现
。另外
，根据季节性规律，各地气温升高 ，蛋鸡产蛋率下降。结合以上因素，预计8月之前
，供应端大概率继续对蛋价形成支撑 。

　　需求方面，根据季节性规律 ，后期随着南方陆续出梅
，需求逐渐恢复，随后开学季、中秋节国庆节前备货的需求 ，鸡蛋需求进入全年需求旺季
，后续需求将对鸡蛋现货价格形成提振，鸡蛋现货价格大概将进入旺季行情
。

　　综合供需基本面 ，后期出梅后
，鸡蛋现货价格将逐渐开启旺季行情，考虑到期货价格提前现货价格表现 ，对鸡蛋期货价格持乐观预期。关注老鸡淘汰及冷库蛋对鸡蛋现货价格的影响
，市场情绪对盘面的影响 。